其實希臘都想自爆

孫柏文 - 獅子山學會研究部總監,AM730(投資M31-大明燈,2010.4.14)

孫柏文讀大學時，因為係通識教育，故要讀啲古希臘、羅馬嘅文化班。其中一班，就係講希臘、羅馬人嘅娛樂習慣，我上完先知原來古希臘人好鍾意睇話劇。其中一種最主流嘅故事鋪排手法，就係角色圍繞住歷史事件發展。

咁因為觀眾已經知事態發展，所以全場就得啲角色唔知自己會點。亦因為悲劇用呢種鋪排特別吸引觀眾，所以呢種劇就叫Greek Tragedy，即希臘式悲劇。呢種戲喺近代最佳嘅代表，就肯定係97年嘅《鐵達尼》。點解？因為入場觀眾個個都知隻船會沉囉！係得阿Rose同阿 Jack唔知！
大家可能會問，點解我今日無端端要分享我大學課文？原因係因為，希臘本身就係今時今日最大嘅希臘式悲劇。錢，佢哋就借咗太 多，亦還唔到。好多人估會有救星，如國際貨幣基金組織(IMF)或者歐盟，不過經過咁多次嘅「狼來了」拯救消息，希臘係唔會有人救。又或者因條件太辣，希臘本身都想自我爆煲算數。

大家又會問：「咩叫條件太辣？為求唔爆煲，指天椒都要硬食啦！」你咁諗就大錯特錯。

唔想扮瀟灑，不過從希臘政府角度來講，爆煲、走數、唔還錢唔係世界末日。係會好慘，不過絕對唔係世界末日。

走數最嚴重嘅後果，就係冇人會借錢俾你。咁如果你每日嘅使費係收支平衡，其實冇影響。不過走數有個好大嘅好處，就係唔使還錢還息，如果之前係債奴，即刻一身輕。

好， 如果同你話：「好啦，我借錢俾你，不過借俾你嗰錢嘅金額，只係啱啱好夠你還息。」你一定話：「即係要我撇掉利息開支後，使費收支平衡啦！咁不如我一次過爆煲走數，起碼唔使再借。」冇錯，以上就係希臘政府嘅計算。噚日傍晚時，希臘政府拍賣6個月同12個月後要還嘅國債，年息要4.55同4.85厘，算高。不 過比上周佢哋啲6個月債嘅7厘為低。

咁7厘有咩問題？希臘政府已警告，如果要喺7厘或以上借錢，政府不如走數算了。呢個警告唔係齋噏，原因係希臘國債嘅總和，係國民生產總值130%。如果要付7厘利息，即每年要用GDP的9.1%去還息。

咁依家歐盟、IMF要希臘將財赤由佔GDP的12.7%減至8.7%，先救佢。即要希臘撇掉利息開支後，使費不但收支平衡，仲要有盈餘，借新錢只全為還息。 問題係，若希臘政府走數，冇錯係要即時將財赤減至零，因再冇人願意貸款俾佢，不過能即時節省利息開支。若財赤要減到8.7%先能借IMF或歐盟的平錢，就 不如一次過走數，去慳GDP9.1%嘅利息開支。 計完呢條數，如果你再見希臘國債息率喺7厘以上，相信你係希臘官員，都會寧願揀爆煲。

作者為前石油業證券分析員，視股市為終身學習場所，不斷交學費。