Wednesday, January 27, 2010

世界矚目的補選其實在麻省

王弼 - 獅子山學會行政總監, 信報(理財投資P.37,2010.1.27)

香港的立法會將進行補選,應成定局。這個為爭取普選於2012年成事的「五區總辭、變相公投」而促使的補選,對國際各大傳媒也許有一定報道價值,吸引國際注視相信也是發起公投者的一大目的。

不過,就在數天前,美國麻省也進行了國會參議員補選。獅子山學會相信美國人,特別是在州分選舉上,他們是最不理會國際社會目光的。

然 而,不用譁眾取寵,世界上的各大傳媒包括英國的《經濟學人》、《衛報》、加拿大的《國家郵報》、澳洲的《澳洲人報》、法國的L'Express等都爭相報 道麻省的補選。當本地政客埋首在高鐵或五區公投的討論中,他們又知否麻省的補選結果代表世界大氣候急劇的改變了?在引用外國例子時,還請他們先做妥功課 啊!

當麻省的人民選出二十八年前被Cosmopolitan雜誌選為「美國最性感男性」,現年五十歲的共和黨員布朗(Scott Brown)為新任參議員時,香港人對他最感興趣的可能是他當年為雜誌所拍下的裸照。可是,對奧巴馬總統和民主黨而言,如今連自1972年便緊緊握在手中 的麻省參議員席位也輸掉了,民主黨其他的參議員和奧巴馬會怎樣想?「天啊!一個月前Coakley(民主黨候選人)還領先布朗三十個百分點,怎麼現在會輸 了?」

民主黨敗選震散美股

要驚的不只他們,還包括現任連聯儲局主席,被《時代》雜誌選為去年風雲人物(Man of the Year)的貝南奇,他的連任也出現變數,能否得到參議院六十票的提名票也成疑問。

沒 有在直升機撒銀紙的貝南奇,投資市場會成什麼模樣?所以,連那些大安旨意等政府打救的投行,也對布朗的勝選作出強烈的反應,道瓊斯指數已累跌五百點;有留 意環球股市包括港股的,也知道近期頹勢。慢着!美國奧巴馬總統還健在,如今只是區區國會參議員補選,那有這樣大的影響力,又何須讓世人大驚小怪?

這便是美國政治有趣的地方,麻省這個被譽為「麻省民主共和國」,三十幾年來是民主黨牢不可破的陣地,它的失守對於美國、甚或是整個西方的左派人士而言,是一個很令人沮喪現實──自從柏林圍牆倒塌以來,等了十八個年頭,終於等到金融海嘯,能振臂高呼資本主義已死。

媳婦熬成婆的日子終於到了,以為從此可以抬起頭做人,過過好日子,歐洲大陸早已是社會主義和工會的天下,美國亦有「毛巴馬」和民主黨控制的參眾兩院,所有會減低經濟增長的如減碳排放、強制醫保、向富人懲罰性徵稅、和國有化的大政府的政策回歸全球,還不水到渠成?

可 是,在不少自稱自由市場中堅份子的知名人士,如前聯儲局主席格林斯潘,都認為自由市場在金融海嘯後大勢已去,而向公眾懺悔以挽回名聲時,一班以數十萬計的 刁民(以很多中國人的角度而言)以Tea Party──以觸發美國獨立戰爭的波士頓茶葉事件(Boston Tea Party)作比喻,卻於去年9月份到首都華盛頓遊行。他們關心的不是美國經濟為何經半年搶救還是沒有起色、失業率還是在10%等「枝節」,而是奧巴馬在 強推醫療改革上顯出愈來愈不對辦,再加上永無窮盡增加的政府開支,侵犯了美國立國的精神和核心價值。

左派陣營草木皆兵

民 主黨最初還是以為他們是鬧着玩的,成不了大氣候。但現在代表他們聲音的布朗卻在左派重鎮勝出,代表「刁民」不是小眾而是草木皆兵!以為自己媳婦熬成婆的左 派人士,又怎料到好日子是如此的短暫?美國人又是如此的理性?難怪以「左派良心」自居的克魯明(Paul Krugman)也不得不在其《紐約時報》的專欄撰文向民主黨籍議員做思想工作,要他們堅定的通過醫療改革。可是,形勢比人強,滅赤和保美元已是美國的大 潮流。

可以預期,美國無論在貨幣政策和財政政策上,都會有180度的改變。當美國要認真滅赤、保衛自己的貨幣時候,對全球經濟有什麼影響?沒有美元水淹大地,我們還是讓創造性毀滅來完成它的工作吧!

獅子山學會行政總監

info@lionrockinstitute.org

奧巴馬如何挽救民望



奧巴馬如何挽救民望

嘉賓︰孫柏文
主題︰國情咨文
內容︰社會現象

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Monday, January 25, 2010

點解麻省選舉震散股市

孫柏文 - 獅子山學會研究部總監,AM730(投資M27-大明燈,2010.1.25)

「麻省人民共和國」係花旗國傳媒幫東北麻省改嘅花名。點解咁叫?因為麻省一向左傾,向左程度,直迫社會主義地區,所以上星期喺麻省嘅參議院補選結果,先至咁震撼。

因為一個大大聲要求,停止印銀紙、花旗政府減開支(即保美元同唔好再「救市」)嘅右派候選人Scott Brown,由幾個月前喺民意調查落後30幾個百分點,後來以壓倒性票數贏出。右派可以喺麻省贏到,咁左派嘅民主黨就冇一個議席係安全㗎喇。

政客最驚輸掉選舉,所以市場就開始估啲議員將會180度改變之前嘅政策,採納保美元、反開支嘅新方向,所以就問:「由09年3月開始政策推動嘅升市,是否已經玩完?」其實,花旗國經濟喺09年冇好過,比起有雷曼兄弟爆破嘅08年,消費續跌、失業率持續上升。股市上揚,全因為貨幣政策推動,即聯儲局等嘅央行印銀紙、買例如國債等資產推動所致。

只要印銀紙,經濟再差都會見到資產價格上升,市場甚至相信經濟愈差,反而愈對股市有利,因為央行可以有藉口,愈印愈多銀紙。

不過,印銀紙當然非常危險,輕則會爆通脹,重則或令市場恐慌性拋售該貨幣。聯儲局有見及此,於09年尾宣布會喺今年第一季後,停止加碼印銀紙。該消息一宣布,美元開始轉強,資產價格開始受壓。黃金由去年12月初高位1,226美元一安士,跌至1,075美元。

不過,到今年初,美國經濟數據又開始轉差,市場又期望聯儲局要食言,第一季後都要加碼救市,資產價格止跌回升。黃金由1,075美元一安士,反彈至1,161美元。

當市場人士忙住估計聯儲局主席伯南克下一步會做咩之際,美國麻省選民,就於上星期二晴天霹靂咁選咗個要減政府開支、停止印銀紙、保美元嘅參議員。

到上星期五,連伯南克自己是否能連任成功嘅參議院表決都押後,美國貨幣政策睇落動盪,不過係忽然清楚晒,就係再印銀紙,政治上將會非常難。

話雖央行行政獨立,不過獨立嘅理由係當要做啲唔受歡迎嘅決定時,如加息,政客不能過問。不過今次選舉係美國人民,為美國長遠利益,主動要求央行推啲傳統智慧話唔受歡迎嘅政策,如停印銀紙。伯南克為保烏紗,應會順應民意。

孫柏文一定要再強調,今次麻省選舉真真正正改變咗美國政府對金融海嘯嘅基本方向。由之前印銀紙、加開支、救銀行,到一個反方向。大家要問自己嘅係,如果真係唔再加碼印銀紙,美國政府減開支,銀行被矛頭直指,股市會點?其他資產價格又會如何?

連作為白銀隊長嘅我,都覺得因麻省選舉結果,貴金屬今年好難捱。各位小心。

作者為前石油業證券分析員。視股市為終身學習場所,不斷交學費。

Failed tobacco tax sees hopes go up in smoke

Increased consumption of these illegal tobacco products boosts profits for the black market, which are criminal enterprises

Smokers may evade the indoor smoking ban by sneaking puffs, but evading the tobacco tax is more dangerous. The 50 percent tax hike last February increased the cost of a pack of cigarettes and smokers, like most savvy consumers looking for a deal, are finding cheaper packs can be bought on the black market.

The poorest class is always the most vulnerable to fake products or drugs, and with knowledge that the tobacco hike is increasing black-market trade, is it responsible to keep the tax in place?

While some smokers may have quit since the hike, the overall effects have been negative on the whole for community health.

Recent reports show the illicit trade is growing, and strongly. The non-duty paid cigarettes have increased by 31 percent since the tax hike on tobacco, according to a study by the Tobacco Control Concern Group.

The study also finds a 9 percent increase in the number of fakes and contraband cigarette packs since the increase nearly 12 months ago.

Easily predicted, the black market has grown and is being supported. Customs is finding close to double the number of cases concerning illicit cigarettes, a 97 percent increase in illicit market activity for the first 10 months of last year (2,531 cases, involving 1,967 people compared to 1,281 cases, involving 968 people recorded in the same period of 2008). These alarming statistics point to a swelling of black-market activity. How did this happen and should we be worried?

Such activity is on the rise specifically because of the 50 percent increase in the tobacco tax.

It's not hard to understand why black- market goods are attractive - they are less expensive.

When the government raised the tax, both consumers wanting to save their dollars and pushers and producers in the black market took advantage and moved in to profit.

The growth of the illicit trade in recent months is worrying. Smuggled cigarettes are not the worst crime the black market has to offer. However, increased consumption of these illegal tobacco products boosts profits for the black market, which are criminal enterprises. With smokers and vendors trying hard to find cheaper packs, the tax incentivizes buying from the black market, providing funding for other criminal activities. The last thing any government hopes to achieve is a vibrant black market cultivated from that government's policy.

The increase in black-market activity is a worrying factor, but more so are the harrowing spin-off effects. The greatest, the easier access youths have to cigarettes and the black market. With easier access to cigarettes, which are normally out of reach, it's only logical that other out-of-reach drugs and substances such as ketamine - which young people in Hong Kong are especially exposed to - may also be easily acquired.

At a time when the government is implementing its controversial school drug testing, it is also facilitating students with easier access.

This tax is supposed to help smokers kick the habit, and as a bonus, gain revenue from the duty paid.

If the government intended to stop people from smoking for their own health, the most effective policy would be to ban all forms of tobacco use outright.

But implementing such a stringent policy would tarnish Hong Kong's image, after all, the Nazi regime was the first to ban tobacco products.

Incentives make a difference. There must be tobacco users who have quit because of the tax hike. The remainder, however, are incentivized to find other means to acquire their tobacco products cheaply, enabling increased black- market activity and pulling our youths closer to it.

Should the government be raising tobacco tax when unsurprisingly it boosts black-market activity, which is difficult to control, that also endangers the youth, and results in loss of revenue for newspaper vendors. Others may accept that every planned policy or tax has its costs, but meanwhile, much greater damage to our community goes ignored.

Increasing the tobacco tax blindly and infinitely has caused unintended negative consequences that outsize the benefit the government intended.

Nicole Idanna Alpert is research associate with the Lion Rock Institute, a free-market think-tank

市民關注五區請辭問題



市民關注五區請辭問題

嘉賓︰孫柏文、王永平
主題︰五區請辭
內容︰社會現象


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Wednesday, January 20, 2010

美共和黨勝出參議院補選利



美共和黨勝出參議院補選利

嘉賓︰孫柏文
主題︰國際金融
內容︰施政公投?


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請洋人來填氹!

王弼 - 獅子山學會行政總監, 信報(理財投資P.33,2010.1.20)




一向積弱的曾蔭權政府終於「大振夫綱」,雖然對手是逾萬名圍堵立法會的八十後,但在年近半百、經驗豐富(不管是成功還是失敗的經驗)的官員眼中,八十後畢竟是入世未深的青年,對「鼻涕蟲」的一仗,最終以慘勝告終,總算為特區政府沖一沖喜、打一打氣。.

不過,為表忠誠而霸王硬上弓,通過一個全球最貴的鐵路項目──鐵路,是多麼屬於十九世紀的一個名詞,令人想起慈禧太后坐「龍車」去西陵祭祖般時髦──代價是高得難以想像的。

因此,獅子山學會雖 然仍會擇善固執,繼續以我們有的輿論平台反對高鐵,但立法會已通過了撥款,熟飯要變回生米,惟有等待神迹出現,所以,本會不得不「先天下之憂而憂」,為特 區政府的決定作災難應變,就像西太后恃着義和團對十一國宣戰時,李鴻章、張之洞、劉坤一等立刻舉起「東南互保」的旗幟,以免全中國捲入對八國聯軍的戰爭。 我們雖然不是封疆大吏,也應學習他們成熟和負責任的處事方法,對不對?

既稱慘勝,便知道669億元肯定埋不了高鐵這賬單:看看大角嘴和葵涌半山豪宅華景山莊居民爭取賠償的聲音,太公分豬肉,人人有分,特區政府除了「割地賠款」,還有路走嗎?

政府大白象數不清

不 要忘記高鐵只是香港最大的白象(white elephant),小的還有200多億元的西九文化區、沒有算死草的私人發展商願意興建的郵輪碼頭(72億元),還有讓人幾乎遺忘了的、幾年便要納稅人 注資的迪士尼(開幕四年多,政府注資61億元),還有這幾年在施政報告和財政預算動輒百億元的東發展方案、西刺激計劃,開出支票多得令人眼花撩亂。

當 然,一次過花1000、2000億元對我們萬億元儲備來說,只是零錢而已。不要忘記的,卻是政府對基建落成後用量的估計連三流分析員都比不上,例如,西鐵 最初估計落成後每天乘客量三十萬,最後2003年通車時只得五萬人,到七年後的今天還不知達到了三十萬這最初目標與否。

當時便有人預計,指縱使西鐵每年乘客量三十萬,抵銷了財務和營運成本,仍要每年蝕1億元,還未計算回本;想找找西鐵的累計虧蝕,像是高度機密,總是不得要領。

總 之,對於西鐵、機鐵、西隧(2003年文件顯示,五年來累計虧蝕5.6億元,幸好蝕的只是資本家的錢)、迪士尼(2008年蝕16億元,2009年蝕13 億元)等的用量估計,信者即死,再加上日後的高鐵(預計每日乘客量近十萬,今天直通車日乘客量九千幾,何以六年後會增加十倍?)、西九及郵輪碼頭等,白白 的每年多蝕100、200億元,對於年入2000多億元的特區政府,要養起這幾頭大白象也是挺吃力的,那怎麼辦?

獅子山學會深信一個古老的傳說:就是香港是一塊福地!當特區政府竭盡所能的為既得利益階層服務,努力的「割地賠款」時,我們的競爭對手倫敦和紐約,卻做出更愚蠢的事,就是把自己的精英趕走。

英國已決定對富人賦以「懲罰性」的稅項──15萬英鎊過外的收入與政府五五分賬,年賺100萬元每年要付49萬稅金,還有政府對銀行派發員工花紅所收50%的徵費;美國也要向銀行抽1000億美元新稅,以彌補政府在TARP所付出的7000億美元(早知今日,何必當初)?

總 之,一群身懷巨款的經濟難民落荒而逃,正等待一個自由、低稅率、可以用Google和玩facebook的地方把他們一抱入懷,讓他們安居樂業。本會亦立 刻把握此百年一遇的良機,調查各大對沖基金、銀行管理層,直至目前為止,收到的回覆有89.5%人表示,香港如能有效提高監管當局的效率,便會增加對香港 的投資。

減標準稅助經濟難民

對於金融從業員而言,縱使香港的稅率已很低,也有73.9%人認為,如果香港能再一步降低薪俸稅,他們會表示「強烈歡迎」,因為在全球主要經濟都在加稅時,減稅會被解讀為「香港政府對低稅的承擔總是可靠的」,我期待研究部同事的完整報告。

當 我在宴會上遇到特區的財金官員,在閒談間我如上述對他分析世界大勢時,他雖然深深認同香港對這群經濟難民的魅力,減稅也一定會得到國際上的掌聲,認為特區 政府高瞻遠矚;可是,他一貫「船頭驚鬼、船尾驚賊」的官僚作風,說任何吸引這班人的手段,特別是減稅,都是政治上行不通的,因為這樣會激化香港貧富懸殊問 題!我也試從他們的角度看事情:特區政府最善於把好事變壞事(就像免外傭稅也可慘遭滑鐵盧),我又怎忍心不對他體貼點呢?所以,也沒有再向他強推這提議 了。

不過,高鐵一通過,事情卻有一百八十度的發展。興建高鐵社會本來沒有很大的分歧(就算八十後也支持高鐵,只要不是那麼貴、不影響菜園 村),理由就是為迎接祖國的大豪客,縮短一天生活圈,促進香港經濟繁榮嗎?既然政府和很多的政黨無懼激化香港貧富懸殊,為吸引身材茁壯、梳平頭裝、尾指留 長甲的祖國大款,669億元都花得了,難道我們歧視不隨地吐痰、聽馬克白(Macbeth)、進馬會不會打手機的洋人嗎?

曾俊華司長在準備財政預算案吧?減1%的標準稅率,動一動稅階,花極少的金錢(起碼相對於669億元),對西洋的經濟難民拋出橄欖枝,香港納稅人也皆大歡喜,保證你不會成為漢奸的。來來來!讓洋人來填氹吧!

email:info@lionrockinstitute.org

獅子山學會行政總監

Tuesday, January 19, 2010

谷歌會否撤出中國﹖



谷歌會否撤出中國﹖

嘉賓︰孫柏文、李兆富
主題︰中國經濟
內容︰世界自由

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Monday, January 18, 2010

廠商轉型地產投機圖利

Monday,January 18, 2010

廠商轉型地產投機圖利

嘉賓︰龔耀輝、孫柏文
主題︰中國經濟
內容︰東莞「幫」備受打擊

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Wednesday, January 13, 2010

「八十後」保衛公帑最前線

何民傑 - 獅子山學會政策研究員, 信報(理財投資P.37,2010.1.13)

獅子山學會由始至終都因成本效益而反對的669億元高鐵方案,多了「八十後」熱情 地一齊反,他們戰略奏效(這是年輕人熱情浪漫的成果,都說莫欺少年窮!),成功引來其他市民的討論變成熱話。我最近特別留意Facebook、 YouTube、高登、人網、親子王國、香港討論區等網上討論區,環繞高鐵的論述。發覺網上言論絕不含糊,上天下地,左右縱橫。

「Luk Ka Sing Luk」在Facebook「一條高鐵香港段=六座杜拜塔!!!」群組:「他朝一日,高鐵破產,誰負責?」網絡上沒有人能靠專家、權威效應服人,只有充份 理據的觀點,才可贏得人心。雖然網絡的隱姓埋名使我們無法確定每段文字是來自「八十後」、「七十後」還是「五十後」,但片言隻語顯示出他們對香港的關心, 更不乏精采言論、妙語橫生以至獨到分析。

逢基建必支持?

香港立法會就是太容易通過政府的撥款申請,外國的在野黨就是不斷阻止執政黨增加開支,但在香港,無論是反對派還是建制派,清一式要求政府花更多開支,管更多事情。

西 九文化區通過了216億元,啟德遊輪碼頭在沒有民辦機構落標下,又撥了72億元。今日的高鐵669億元,只因「八十後」的努力,才能令眾多議員放下對「鐵 路更環保」的盲目崇拜,放下對不計成本來延續末日工種就業機會的訴求,放下對那想洗脫「事事反」形象而逢基建計劃必支持的惡習。

「八十後」成功喚醒了連獅子山學會都開始懷疑還存在多少港人心中的獅子山下精神;「八十後」以捍衛公帑作主線反高鐵,實在令人鼓舞非常。

從菜園村到反高鐵,香港正發生社會運動的範式轉移,有人說這對政黨的不信任,對特區政府的不信任,以至對建制的不信任。但請大家別太快下論斷,先細閱網絡上分散的點滴見解,你可能有完全不同的結論。

「csfb123」在YouTube「什麼是廣深港高速鐵路?」短片討論區:「 九七以後都是大白象工程,科學園、迪迪尼、機鐵尖山隧道……背離了審慎理財原則豪花六百億或以上就是是但但審批……哎」「倫敦有語」在高登討論區:「班友要見銷售稅先識流眼淚」

捍衛納稅人金錢

參 與多次「反高鐵停撥款」集會,感受良多,和很多人交談,整個反高鐵運動表面看是極之複雜和多層次,好像不是以簡單一兩個因素可以解釋。但有一點是可以肯 定,這是歷史以來,反對特區政府浪費公帑的最大型、最多動員的運動,就算最後真的過得到立法會,也會給特區政府很大壓力,以後都會更謹慎的去處理公帑運 用,對納稅人的血汗錢更尊重。

在港英年代,曾有不少人說在主權移交後,惟有立法會保留有功能組別等措施,才能抗民粹、保公帑、衛審慎理財原 則。結果?原來捍衛人民血汗錢的最後防線,就是我們的「八十後」!穿梭網上討論區數十萬字的討論,整體的印象是圍繞高鐵的討論,理性論辯的佔多,並不如部 分人士定性的激情動作,這也是香港言論自由和資訊自由的積極表現。

面對主流媒體日益嚴重的民粹咆哮、面對新生代厭惡虛偽式官僚諮詢、面對政府藐視審慎管理老百姓血汗的責任,反高鐵運動只是這一切的爆發點,更多問題,仍待解答。

2010年1月15日,立法會外,再見!

編按 本欄中本周開始改名為「獅子山下」

南美日本貨幣爭相貶值有因

Wednesday,January 13, 2010



南美日本貨幣爭相貶值有因

嘉賓︰孫柏文
主題︰委內瑞拉
內容︰國際金融


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Monday, January 11, 2010

「80後」泡沫爆破概念股

孫柏文 - 獅子山學會研究部總監,AM730(投資M25-大明燈,2010.1.11)


BEACON

1976年諾貝爾經濟學獎得主佛利民(Milton Friedman),曾經話過,每日喺股市跳動嘅股價,能反應市場知道嘅訊息。甚至能反映未曾發生嘅事,上個禮拜廣深鐵路(525)嘅股價,就係一個好好嘅例子。

相信大家都知道,上個禮拜五,立法會財委會再次開會辯論關於高鐵669億元嘅撥款問題。又好似之前開會嗰次咁,法定時間「吹雞」完場時冇結果,摸和下次再來過。

都唔知係咪因為東亞運,我哋支足球隊打和踢十二碼贏波、勁興奮(high)之後,特區人對呢啲意大利足球式嘅拉布戰術,有另一番感覺。不過,又拖一拖,真算係又締造傳奇一刻。

上個禮拜五,立法會財委會開會之前,究竟會否成功再拖,問議員或市民,都應答你係未知之數。不過,睇番廣深鐵路嘅股價,就可知當日通過將會無望。因為上個禮拜四,一向唔係好波動嘅廣深鐵路股價,單日內下跌4.6%,將上個星期三股價嘅升幅,不單抹掉,仲要跌突。

有好多財經、金融界嘅朋友話齋,睇股價走勢,已經在當晚同孫柏文話,之後嗰日通過都係凍過水。真係言中。

點都好,今個禮拜五,立法會財委會又要再傾高鐵撥款問題。如果我係立法會議員,都必反對呢個669億元的方案,不過,今周通過嘅機會,將會非常高。

依家成個反對浪,傳媒講到好似得「80後」反對咁,仲要係「80後」都覺自己係,唯一一群真心反對咁,對呢班後生仔女,任何一切反高鐵嘅都係想抽水。

「80後」嘅呢種自大,對上十年見過兩次。第一次就係2000年,搞高科技嗰班,第二次就係2005、2006年啲銀行家。泡沫嘅形成,係當一啲本身真係唔錯嘅嘢,被不斷膨脹,直到膨脹過度後爆破,「80後反高鐵」,就係去到爆破嘅一點。

其實議員要問嘅問題,都已經問晒。係咪得嗰兩場爛鬼諮詢,就話做咗足夠嘅諮詢?係。係咪完全冇解決過一地兩檢的問題?係。重有好多問題,同不能接受嘅答案添,不過,要支持嘅議員,應該會照投支持票。我想再阻止都阻止唔到,到了今個禮拜五,便會有決定。

雖然高鐵係廣深鐵路母公司嘅事,不過,因為股民可以大玩注資概念,故當市場覺得高鐵再冇其他方法阻擋的時候,投資者其實又會炒番一轉。

試想一想,廣深鐵路現時市值只係約45億元,投資者眼看669億元的大幅補貼,就算高鐵日後每日客量,好似西部通道咁,係政府預測嘅十分之一,注資概念都能吹幾日。「80後」泡沫爆破概念股,今周必屬廣深鐵路。

作者為前石油業證券分析員。視股市為終身學習場所,不斷交學費。

Hong Kong – First Impressions

Friday, January 8, 2010

Hong Kong - First Impressions

Shane Lively - Lion Rock Institute Intern

My name is Shane Lively and I am an intern with the Lion Rock institute in Hong Kong, China. For a little about my personal background I am Australian and I am from Perth, Western Australia, a town of 1.6 million people. I am 21 years old and I have a Bachelor of Arts from Murdoch University where I majored in political science and criminology in 2009. I have plans for further study later in 2010.

As this is my first trip abroad, I have found that there are many differences between Perth (or Australia in general) and Hong Kong. Coming from Australia I would highlight some of the main differences as being the air quality, the high standard of service, the efficiency and speed of mass transit, and the much higher level of ambient noise, even at midnight. My very first impression that I had of Hong Kong was that I had never seen so many people in my entire life.

Through writing news summaries and reading news articles I felt reminded that Hong Kong enjoys a kind of political freedom that many nations in Asia, and especially Mainland China does not enjoy. I noticed that almost daily the news media seemed to be criticising something that the central government was doing, from the jailing of dissidents to the revelations that state authorities knew about melamine contaminated milk products some time before it was reported in the state media. It seemed to me that there existed in the consciousness of the Hong Kong people an awareness of the precarious basis of which the freedoms lie, between an undemocratic legislative council and an all-powerful central government.

Democracy also seemed to be a recurring theme within news reports. Coming from a western, highly accountable democratic welfare state country, I felt somewhat bemused by what I thought were the unrealistic expectations of many pro democracy groups as a panacea for social problems. It becomes quite evident to anyone living in a democratic country that the democratic process is but one manifestation of popular sovereignty. For example, in many western countries the democratic process has on both leading and opposition sides become an increasingly authoritarian, short term, vote buying exercise, which seeks to advantage interest groups, while using the rhetoric of freedom.

As an outsider looking in, another impression I get from Hong Kong is its truly unique Frankenstein-like system of government. My understanding is that in Hong Kong the political topic of “universal suffrage” refers not to the enfranchisement of the population, but instead the replacement of “functional constituencies” with “geographic ones”. I have not ever heard of any kind of representative system that structurally allows selection committees to elect some representatives to seats that represent corporatized interests rather than geographical populations.

In light of this overt political alienation, Hong Kong seems to enjoy a level of personal freedom, low taxation and judicial independence.

The more time I spend here, the more I learn Hong Kong is the elegant exception to many, many rules.

Friday, January 8, 2010

興建高鐵是否符合經濟效率

Thursday, January 7, 2010



興建高鐵是否符合經濟效率

嘉賓︰李永權、孫柏文
主題︰社會現象
內容︰是否興建高鐵成為城中熱話,但高價的高鐵是否符合經濟效益呢?嘉賓李永權指出,從長遠經濟效益著想,是應該興建的,即使預計十年甚至廿年, 政府也要蝕本。此外,高鐵能節省時間、促進就業等,並且這是策略性角度來看,即使高鐵成本貴,也應該要做。最後,要發展一個地方,應先建設一個地標,然後 才有其他人加入建設。


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Thursday, January 7, 2010

發展金融業的利弊

施永青,AM730-C觀點,2010.1.7

鳴謝施永青先生給予轉載

2009年,香港成了全球新股上市集資最多(2,437億港幣)的城市,超越了倫敦與紐約。香港能做出這麼好的成績,除了因為香港有健全的法制與經濟自由外(這些香港一向都有,鄰近的新加坡亦有),更因為中國經濟受金融海嘯的衝擊比較小。當西方經濟萎縮不前的時候,中國的GDP增長在2009年仍能保八。加

上西方的大公司都早已上市,新股上市要靠新興力量;而中國則因為過去不玩這個遊戲,仍有不少大公司都未上市。因此,今後幾年,中國仍有不少公司等著上市,香港只要策略得宜,一定可以分到一大杯羮。

在新的一年開始的時候,看到香港的金融業有這麼好的發展機會,當然值得高興。因為,金融業是世上最高增值的工作,而且不受地域的限制,可以在一個地區賺全世界的錢,又不用買原料、耗能源,相當環保,對GDP增長貢獻極大。此之所以,全世界的大都會都搶著想做金融中心。

由於金融業的增值高,所以可以付出比其他行業更高的報酬,令金融業成了最吸引人才的行業。紐約、倫敦能夠滙聚全球精英,成為一個國際性的大都會,金融業居功不小。香港要發展成為國際性的大都會,當然不能忽略金融業的發展。

香港有些喜歡為基層請命的人,常批評金融業聘用的人少,而且僱用的都是高學歷的專業人員,對基層的就業沒有多大幫助。我覺得這種觀念太過片面。發展金融業,除了投資銀行會有得益外,法律、會計、廣告、印刷、地產等行業都會有直接的受益。當這些行業的得益者出來消費的時候,就可以帶動本地的內需,令基層可以找到工作的服務行業也興旺起來。

有些政客,為了討好基層,刻意貶低金融業的價值;但如果香港是照這類人的思維去發展的話,那我們只能做勞力密集的行業,香港的人均收入一定沒有今天那麼高,香港基層的生活水平,可能還與六、七十年代差不多。其實,若與其他地方相比,若以同樣的教育水平與工作能力計,香港基層已生活得比其他地方的基層好。全賴金融業的發展,香港才有這麼高的經濟增長,香港才能提供相對好的福利制度。因此,我們不宜隨便去排斥金融業,不然,只會把基層害得更苦。

不過,金融業的發展,的確會加速貧富懸殊的惡化。統計顯示,近年香港的高層的收入增長強勁,中層停滯不前,基層則還有惡化跡象。在這種大環境下,從事金融業的人卻經常出來標榜,他們可以45歲退休,平時喜歡喝紅酒、打高爾夫球、開跑車、玩遊艇;而傳媒亦跟風以此為生活時尚,基層看到之後,心裡怎會舒服。這種發展,令香港社會充滿怨氣,反建制力量因而有了發展土壤。所以,我奉勸香港的高層,應學習收斂一下,及多參與些社會服務,否則「金玉滿堂,莫之能守」。

傳統媒體未能理解八十後

Wednesday, January 6, 2010




傳統媒體未能理解八十後

嘉賓︰孫柏文、冼潤棠、李兆富
主題︰社會現象
內容︰80 後

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Wednesday, January 6, 2010

英設花紅稅 摩通脅撤資

施永青,AM730-C觀點,2010.1.6

鳴謝施永青先生給予轉載

金融海嘯之後,人們對那些收入達天文數字的金融界高層管理人員非常不滿,覺得他們遺禍人間,何值這麼多的收入?歐美政府對民間的這種呼聲採取了不同的策略。

美國政府表面上順應民情,把那些拿了公帑去救公司,卻仍支取巨額花紅的投資銀行負責人狠批一頓。但美國政府只是懇請他們自動回吐,卻沒有立法作任何限制。結果,投資銀行依然故我,完全不聽社會勸告。據估計,去年投行發放的花紅比08年激增60%,可能高達300億美元(逾2,320億港元)。

美國政府這樣做,表面上是基於對自由經濟的信仰,覺得該由公司的股東去決定公司的管理人員該有多少收入,而不應由政府強加干預;而背後的真正原因,是擔心一旦這樣做,會把金融機構趕去其他地方,令美國的金融中心地位不保。因此,之前G20開會討論金融改革問題時,美方堅拒歐方的要求,不肯承諾限制金融機構的報酬。

英國政府卻受不住社會壓力,最近決定以徵稅的方式,對高收入的金融界進行遏抑。英國的金融服務管理局決定,向收取2.5萬英鎊(31萬港元)以上花紅的銀行員工徵收超級稅,最高稅率可高達50%。此舉令金融界譁然。摩根大通行政總裁戴蒙為此致電英財相戴理德,投訴英國打擊金融業,威脅會擱置在倫敦興建歐洲的總部大廈。

這座總部大廈計劃在金絲雀碼頭興建,涉及的資金高達15億英鎊(188億港元),如果真的擱置,對已經疲態畢露的英國經濟會有負面影響。英國的傳媒對此都非常緊張,擔心其他金融機構也會因徵收大額花紅稅而撤離英國。2009年在香港上市的新公司集資總額已超過倫敦,令倫敦作為全球最大金融中心的地位備受威脅。

在這樣的壓力下,我相信英國政府的取態遲早會變。當民間的情緒平伏下來之後,花紅稅率一定會向下調。事實上,民間的意見亦會因環境改變而改變。紐約就是因為以前管得太嚴,把金融界一哥的位置,一度讓了給倫敦。英國肯定不想犯美國同樣的錯誤。

其實,金融業的交易,大部分可以在互聯網上進行,地域性的要求不高,要遷往別處營運並不太困難,香港就是倫敦一個競爭對手。我們有外匯流通、資訊自由、還有專業配套與健全法制,加上有中國因素吸引;我相信在未來幾年裡,香港在金融業方面的發展速度,還會進一步加快。

只要北京肯在政策上予以配合,中國尚有大量公司可來香港上市;內地先富起來的人的財富亦可交予香港人打理。據一些在國際性銀行工作的朋友反映,金融海嘯之後,他們在全球各地的業務,以香港恢復得最快;故他們準備增加在香港的投資。且看香港人能否把握這次機會了。

提高煙草稅帶來惡果

梁妍珂-獅子山學會經濟研究員
錢鶴齡-獅子山學會研究助理
信報 ( 理財投資 P.35, 2010.1.6)

提高煙草稅帶來惡果

上星期,有報道指自去年2月政府大幅提高煙草稅後,海關搗破的私煙案較前年飈升近九成。不法分子甚至利用九十五歲高齡的長者及十一歲的小童來兜售或 走私未完稅香煙。是什麼黑勢力引誘這些理應頤養天年的長者和天真無邪的小孩以身試法;又是誰人無知的供血給這些黑勢力滋長?政府的失敗稅務政策是也。

拉長者幼童下海

根據調查公司尼爾森在今年6月作出的調查顯示,購買未完稅香煙的煙民高達48.2%,這突顯了私煙問題的嚴重性。顯而易見,私煙市場正在急促發展,而且獲得了很大的支援。或許,一些煙民真的會因為香煙價格上升而戒掉吸煙這個習慣。

可 是,增加煙草稅對社會的影響是弊多於利。曾修讀「經濟學101」的朋友也應該知道,香煙需求的價格彈性(price elasticity of demand)極低,這是因為香煙所含的尼古丁會使人上癮。煙癮一起,煙民便會不顧一切去尋找香煙。他們的行為是絕對符合理性的假設(paradox of rationality)的。

在毗鄰的中國大陸,香煙的售價相對香港便宜得多,不法分子及普通市民極度容易購買到香煙。這個情況跟中港貨車司機大多在大陸入油,而不以香港的加油站入油有異曲同工之妙。

話 說回來,最近私煙交易增加確實值得我們關注。其實,在眾多地下活動當中,走私香煙絕非是最嚴重的罪行。走私香煙的市場,其供應一般由黑社會操縱。賣私煙所 得的盈利,可以為不法分子分擔龐大的營運經費。這些不法分子為了降低被海關發現的風險,就以長者及小童來做前綫的工作,所以便會有上述悲劇發生。

至 於需求方面,當吸煙人士及小販找不到便宜的香煙時,他們便會購買售價相對廉宜的私煙,這是人性的必然結果。這些因加稅而增加的額外盈利,便間接助長了黑社 會社團的其他活動。政府最不願看到的,其實是因政策失當而使不法分子的活動變得更活躍。現在可見,增煙草稅的結果正是事與願違。因為煙草稅的增加,政府最 憂慮的結果卻出現了。

售賣黑市香煙的活動轉趨活躍確是值得關注,可是,它帶給社會的副作用卻比售賣黑市煙本身的壞處更危險。以往,香煙對於 年青人來說算是違禁品。一般來說,十八歲以下的少年是不容易購買香煙。可是私煙的普及使年青人更容易獲得香煙,這或多或少助長了年青一代吸煙的風氣。更嚴 重的是,若年青人可以很容易購得私煙,按理說,他們也應該很容易接觸到同是黑社會所操控的毒品市場。加煙草稅的影響,可能已足以抵銷先前政府為打擊青少年 吸毒而作出的努力。

造就走私市場

稅收的原意本是一方面為了令吸煙者戒除煙癮,而另一方面是為了增加政府庫房的 收入。若政府真的希望減少煙民的數目,最有效的方法莫過於禁止商店售賣任何含有與煙草相關的產品,以及禁止全港市民吸煙。但眾所周知,若推行此政策必然會 影響香港的形象。讀者請不要忘記,當年的納粹德國便是世界上第一個政府推行全國禁煙的。

無可否認,社會上肯定會有煙民因為煙草稅的增加而戒煙,但餘下的人自然會想辦法找其他途徑購買便宜的香煙。這樣,香煙的地下市場自然會發展得更為蓬勃,而青少年吸煙問題也可能會因此而轉趨惡化。獅子山學會經 常指出,政府的政策所帶來不可預見的後果,往往極難控制。有誰會料到九十五歲的老人家和十一歲的小孩也會牽連其中?我們是絕對不能忽視因加煙草稅而滋長了 的黑社會勢力,以及其對香港整體社會的長遠影響,尤其是對年青的一代的影響。加煙草稅帶來的惡果之大,實在是政府始料不及的。

創意令舊媒體具生存空間

Tuesday, January 5, 2010




創意令舊媒體具生存空間

嘉賓︰孫柏文、李兆富
主題︰社企
內容︰言之重


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Tuesday, January 5, 2010

美元升跌還看美債走勢

Monday, January 4, 2010



美元升跌還看美債走勢

嘉賓︰孫柏文、羅家聰
主題︰國際金融
內容︰匯兌賺蝕

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Monday, January 4, 2010

香港政府施政回顧與展望

Thursday, December 31, 2009



香港政府施政回顧與展望

嘉賓︰孫柏文、王永平
主題︰香港經濟
內容︰褒貶不一

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