利世民, 蘋果日報 ( 財經要聞, B11 2010. 04. 15)
「呢招得喎！」世民心中在考量，但沒有說出聲。
腦筋還在思考，未及轉過來，世民身旁傳來施老闆雄渾的聲線：「我有諗過o架，不過金管局唔畀之嘛。」
前天，獅子山學會在外國記者會搞了個午間論壇，天大面子請到了金管局副總裁袁國恆、中原地產老闆施永青，以及現於港大做研究工作的郭國全（KC），多角度探討樓市泡沫和按揭市場。
席間，KC提出了一個非常值得研究，不，應該說值得盡快落實推行的市場概念。
樓市唔得一齊出問題
「香港成個銀行業不單止傾重地產，而且只可以賭單邊。樓市得，就一切都無問題。樓市一唔得，就一齊出問題。如果有個樓市指數，可以開期貨交易，大家自然識得對冲風險。好過HKMC去其他地方買人哋啲嘢。」KC一語中的，道出了香港其中一個深層次矛盾。
作為一個國際級金融中心，推出一隻新產品，又有何困難？政府整天都在幻想那沒有市場需求的債，倒不如認真一點，研究香港地產市場的風險對冲產品市場。
技術上，創造一個地產指數期貨市場，最大挑戰，是要先做一個具代表性的地產指數。施老闆搞了個中原城市指數，甚至有分區和大型屋苑的指數，近來更在電視大賣廣告。可是，依靠成交數字來反映香港龐大的工、商和住宅物業價值的變動，作為對冲產品的指標，代表性有點不足。
再者，雖然香港房產的交投量甚具規模，可是始終不夠頻繁，個別偏離了市場標準的交易，足以移動指數，以此作為基準的衍生工具，太容易被人屈機造市，應該搞不起來。
KC有提出過差餉物業估價署的指標。本來，以租金值來做基準，會比起單純以買賣交易來編製的指數更有代表性。可是，這些估值仍然存有一定的主觀武斷成份，始終不是最理想的指數基準。
可製房產期權做對冲
最有可能創造出來的房產風險財經產品，應該不是指數期貨，而是自由開價的期權合約，然後，由這些產品，再衍生包裝出其他適合零售市場的產品。技術層面的問題，不難解決；最大的關口，仍要看監管當局有沒有膽量去試。不過，以時下的氣氛，看來很難成事。
利世民
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