利字當頭：好男人不會亂投資

利世民, 蘋果日報 (財經要聞, B11 2010. 06. 22)

「歐豬的情況跟日本不一樣。前者，欠的是外債；後者，只不過是欠自己的國民。」一位好像很了解國際局勢的公共知識分子，發表他的偉論。「債權人是否自己的國民，又有甚麼實質的分別呢？難道，欠自己人的錢可以不用還？還是欠外人，他朝default人家也拿你沒辦法？」世民認真的問。

政府藉通脹印銀紙減債

事實上，政府欠債，無論是誰的錢，結果只有兩條路。第一條路，就是節衣縮食，刺激增長，長命債，長命還，行這條路，要很大的政治勇氣。第二條路，就是繼續借，同時慢慢加點通脹，一來用多印的鈔票還點利息，二來透過通脹，將欠下的債慢慢消弭掉。試想，一年2%的通脹，就算一點本金也不還，30年間便磨掉一半的債。

債主有防禦的機能。當政府揹了一身債，也不再為鈔票的購買力負責，這時就出現了所謂的通脹預期。如是者，政府發的債也越來越不值錢，要付的息率也越來越高。要是官債的持有人多是自己的國民，理論上政治改革的支持也會多點。

可是，像日本這個世界最大的國債市場，不但政府沒有一點洗心革面的決心，最近就連國民對這個投資的信心也越來越低，尤其是當日本政府的負債有增無減。

日本人不信政府長遠計劃

據說，日本人都不信政府的長遠計劃。年期短一點的國債，相對更受歡迎。今年3月底，6000億日圓國債的拍賣，只錄得2.25倍認購，是04年4月以來最低。過去一年，日本家庭持有的國債投資，下降了 4.63%。

日本政府找了廣告公司，叫女士揀「好男人投資國債」做老公。不過，世民倒覺得，換了精明的香港女士，很可能會說：「蠢男人，先至會借錢畀人。」

利世民

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