Lion Rock March Newsletter

The Lion Rock’s Roar

Budget 2010
On Feb 24, Financial Secretary and Lion Rock favourite, John Tsang delivered the 2010 Budget.  And while Hong Kong (World #19, Regional #5) couldn’t beat Singapore (World #8, Regional #2) in this year’s International Property Rights Index (now available free from The Lion Rock Institute, just ask!), Tsang’s Budget certainly shone a better light on HK for economic freedom and good government practice than our competitor’s.

We were pleased Tsang did not revive the Home Ownership Scheme, instead focusing on skyrocketing luxury flat prices, as well as the importance of developing HK’s position as a hub for Financial Services talent and business.  For Lion Rock’s release, click here.


Provisional Minimum Wage Committee
Peter Wong appeared before the Committee to “discuss” the minimum wage legislation.  Upon ascertaining that the Committee wasn’t answering any questions (but was more than happy to listen), Peter outlined how a minimum wage and the currency peg will severely hinder HK’s competitiveness, almost certainly leading to jobs lost. 

This consensus was acknowledged by all involved, but listening can only go so far until someone actually gets hurt.

Aside from giving talks at the HK Institute of Education and Buddhist Wong Fung Ling Secondary School, Peter also wrote articles in the HK Economic Journal on the Urban Renewal Authority, the cost of the European Union, doctors advertising, and the environment.

 

Tobacco Tax

Nicole Alpert was a guest on RTHK radio’s Backchat, debating Tobacco Tax with Dr. Judith McKay of the Asian Consultancy on Tobacco Control.  As they say, “Hell hath no fury”, and these two definitely debated passionately.

 

Lion Rock Media

Andrew Shuen appeared twice on RTHK radio discussing the Greek crisis and a shift in US economic policy.

Andrew also made his regular appearances on i-cable’s Money Café, discussing US economic growth, advice on how to avoid inheritance disputes (better late than never, right?), changes in global temperature, the crisis in Greece, joss stick predictions from Che Kung Temple, the Hang Seng Index, and the 2010 Budget.

Simon Lee, also appeared on Money Café, discussing the impact tablet PC’s like Mac’s Ipad and Amazon’s Kindle have on the computer industry.

 In the daily free newspaper, AM730, Andrew wrote articles on public worries, HK finance besting New York and London, and a proposal to introduce a rental voucher, which was discussed at length during our February Happy Hour where we discussed the Budget and land policy.  Many thanks to those who attended, we look forward to exchanging ideas in future Happy Hours!

Intern
We would like to extend our thanks and the best of luck to our intern Hawkins Chin for providing us with the best news updates, writing, and company for the past two months.  Good luck with your PhD applications in Australia and we wish you the best!
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 What You Might Have Missed

Former Microsoft Vice-president, Dick Brass, takes a look at Microsoft’s creative destruction and future .  (Article)

 

Dan Boaz of Cato takes a look at Ayn Rand’s recent and rising popularity.  (Article)

 

Econtalk podast discuss Hayek’s ideas on the business cycle and money.  Rap concludes the show. (Podcast)

 

The China Global Investment Tracker – created by The Heritage Foundation, is the only publicly available dataset of large worldwide Chinese investments and contracts beyong Treasury bonds.

 

“The Chemist’s War” – The story of how the US government poisoned alcohol during the Prohibition.  (Article)

 

“Four Ways to Fix a Broken Legal System” – prominent author and lawyer, Philip Howard at TED.  (Video)

 

 “Human beings need to be protected from one another, hence we have the rule of law, but we also need to be protected against governments." - Lord Richard Harries on Fora TV examining the question, “Are Human Rights Fundamental to Democracy?”.  (Video)

 

“The Riddle of Experience vs. Memory” – Nobel Economics Prize winner for pioneering Behavioral Economics, Daniel Kahneman, discusses happiness.  (Video)

Looking Forward

Heroic Misadventures by Ron Manners Book Launch

On Monday, March 29^th, Lion Rock will be co-hosting the HK book launch of Ron Manners’ new book, Heroic Misadventures. 

Location: Club Lusitano, 24/F,
16 Ice House Street, Central
Time: 12:00 - Reception
               12:30 - Lunch
Price: $390 Lion Rock Supporters
              $490 Non-Lion Rock Supporters

To book your place, register online here, call Mike Ying at 3596-8104, or email michael.ying@lionrockinstitute.org.

 

Happy Hour – Land Policy

This month’s Happy Hour will take place on Thursday, March 25, from 6:30-8:30pm in the backroom of the HK Brewhouse (33 Wyndham Street).  The topic for this month will be Land Policy.  Please come and voice what you like or would like to see changed concerning Land Policy and share your ideas with Lion Rock’s scholars.

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Media & Articles

Television & Radio
RTHK
Backchat: More Tobacco Tax?-Nicole Alpert, 2/4
左右紅藍綠-希臘財困-Andrew Shuen, 2/4
左右紅藍綠-美國經濟政策轉向-Andrew Shuen, 2/5

i-Cable
美國經濟增長令人喜出望外-Andrew Shuen, 2/1
平板電腦能否成電腦界新寵-Simon Lee, 2/1
妥善遺產安排免後人爭拗-Andrew Shuen, 2/3
世界溫度變化越見明顯-Andrew Shuen, 2/10
希臘透過低匯率進行掉期-Andrew Shuen, 2/17
車公廟求籤啟示錄-Andrew Shuen, 2/22
恆指故障與系統升級關係-Andrew Shuen, 2/23
撐政府推租金券!-Andrew Shuen, 2/24
孫柏文談論財政預算案-Andrew Shuen, 2/24

Articles
Response
The Lion Rock Institute's Response to Budget 2010

AM730
你會擔心嗎-Andrew Shuen, 2/1
點解香港勝紐倫-Andrew Shuen, 2/3
撐政府推租金券!-Andrew Shuen, 2//24

HK Economic Journal
市建局願吐出口中的肥肉嗎?-Peter Wong, 2/3
歐盟合縱的代價-Peter Wong, 2/10
放寬醫生賣廣告利多於弊-Peter Wong, 2/17
四體不勤五穀不分的地球朋友-Peter Wong, 2/24

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Lion Rock Online

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理財如斯 成績不錯

施永青,AM730-C觀點,2010.3.3


鳴謝施永青先生給予轉載


出席多次財政預算論壇，都被主持人要求為財政預算評分。從主持人提問題的角度與語調，已十分明顯是在引導與會者要打低分。主持人像在領導群眾開批判大會，多過想引導與會者對問題進行深入探討。

我雖然也有在這欄批評財政預算的不足之處，但若要我為整個財政預算評分的話，我仍得承認，特區政府在理財方面做得不錯，沒有80分，也有70分以上。

要評價一個政府在理財上做得好不好，可以有一個簡單而客觀的標準，就是在結算時有沒有盈餘。有人或許會覺得我的標準訂得太低，但環顧世界，能做到這個最低標準的政府都不多。

政府如果債台高築，等如需要把人民將來的稅收，拿部分出來還債息，不能全部拿來造福人民。試問在這種情況下，人民怎能期望將來會有好日子過？但特區政府手上積累了五千億盈餘，相當於兩年多的政府經常性開支。有這麼高的儲備。政府才可以在施政上相對穩定，即使經濟環境出現波動，政府仍能完成自己的基本責任。我相信世界上大部分地方的人民，都希望他們的政府能理財如斯。

有人批評財爺「缺乏想像力」，但理財是需要實事求是的，太有想像力的人，根本不適宜負責理財工作。世界上很多政府，就是因為太有想像力，所以想像出很多可以花錢的地方。我寧願政府「無為」一些，這樣才不會亂花錢。

其實，為政者都有花錢的傾向，因為很多社會問題都是資源問題，可以透過花錢去解決。特區政府在種種壓力下，仍能抗拒用花錢方法去解決問題的引誘，實在已算在理財上做得不錯。

在外國，一般是當政的一派想花多些錢，以便做出政績，在野的一派則千方百計阻止政府花錢，以便留待下次他們當政時才花。

香港的情況剛剛相反，反對派總是問政府，為甚麼不做這個，不做那個，但政府反而寧願給人罵，有錢也不肯隨便花。

要堅守謹慎的理財原則並不容易，否則世上就不會出現那麼多債台高築的政府了。如果特區政府意志不夠堅定，很容易就會順應社會上不同的需索，可花錢的地方多著呢！那我們就不會有今天那麼高的財政盈餘。

雖然，我也認為政府無需要保留這麼多的盈餘，但有盈餘總比有赤字好。有盈餘是財政健康的關鍵指標。當身體健康的時候，大家不容易感覺健康的可貴，往往要到失去的時候，人們才知道，原來能健康地活著已是這麼好。

因此，我不敢動不動就叫政府做這做那，因為政府承擔的責任愈多，人民自主的空間就愈少，而需要花的錢亦會愈多，過度有為是導至財政不健康的主要原因。

(轉載自2010年3月3日am730C觀點)

探討媒體新生態

探討媒體新生態

嘉賓:李兆富
主題:社會現象
內容:善用渠道

http://cablenews.i-cable.com/webapps/program_video/index.php?video_id=71486

樓價暴升 政府要干預？

王弼 - 獅子山學會行政總監, 信報(理財投資P.31,2010.3.3)

每逢月底周四黃昏，獅子山學會都會於蘭桂坊與各方好友Happy Hour，暢談世界本地經濟大事。對於一些愛好以經濟角度解釋人類行為和社會時事現象但苦無對象人士而言，這是一個讓他們一顯身手、抒發「心中鬱結」的場所。參與者都歡迎暢所欲言，不過所講的論據卻九成會給在座各人當場「驗證」，因此聚會雖有Happy之名卻不乏臉紅耳熱的激辯場面。

尤其近期城中熱話，首推當然是天天在報章社論出現的熾熱樓市，故上周 Happy Hour 的討論本以財政預算案為題，話題很快便聚焦到政府壓抑樓市的措施。但事件關乎眾人安居的福祉，太過貼身，牽動不少人的情緒，因此席間中外人士，很多都忿忿不平，埋怨香港樓宇實在太貴，升得太急，政府政策又「偏幫業主」，租客苦不堪言，有朋友更主張政府應從新實施租金管制云云。

聯滙功過自有定論

此情此景，讓我想起2008年2月有香港「聯滙之父」之稱的祈連活先生以主講嘉賓身分出席本會活動時，也有與會者對樓價以「每周百分之一」的瘋狂速度上升表示憤怒，還歸咎這是祈氏的「傑作」──聯繫滙率（港元被迫跟隨美元貶值）所造成的。事隔兩年，我還記得祈氏心平氣和回答，說美國經歷的次按危機（和現在一樣，當時有美國與亞洲經濟Decoupling之說）是一個重大資產負債表的經濟調整，調整期很長，由次按危機開始計，大概要一年半的時間才會影響香港。對樓價在次按陰霾下仍瘋狂上升而抓破腦袋的我們，祈氏的答案可謂不言而喻吧。

事實上，由第一間國際大銀行滙控於2007年2月對外宣布為手持105億美元的按揭抵押債券撇賬起計，到雷曼爆煲，就相距約一年半！如果那位因樓價急升而憤怒的人士能乖乖的聽祈氏勸告，耐心等候的話，現在可能賺得盤滿缽滿。

說這個故事的目的，是對樓價急升而暫時買不到房的人，特別是像我輩「七十後」和「八十後」而言，買樓的機會實在不是如想像般渺茫。由回歸起計，十三年的時間裏，2001到2003年的樓價都是跟90年代初的差不多，2004到2007年初的樓價縱有升幅，都可謂相對溫和，2006年時個別港島市區新盤 4000多元一呎便有交易，遑論二手樓。樓價急升是2007年9月美國為應付次按減息開始的。如果錯過了2001至2007年初的機會，2008年底經濟最困難的時候也可以「補飛」，可見買樓時機從不缺乏，而且是隨時出現的。

但是現在投訴買不到樓的人又為何這麼多？說到底，買樓根本是一項投資，只不過很多人在這投資上失了時機（有不少地產經紀便直言，有的客戶由2003年看房子看到現在，還是買不到），政客見民心可用，故以「幫助市民置業乃政府責任」為藉口，迫政府干預；而屢失時機人士或年輕人亦幻想政府如有補助，他們便可以低於市價入市。問題是只要政府的干預手段真的令樓價回軟，一部分市民又會憂慮樓價會持續下跌而放棄置業，更甚者是買了樓的人因政府干預而損手，更會遷怒於政府。

買樓如投資 只恨錯過時機總之，社會不少準買樓人士的心態，就是因為對樓價有不斷上升的估計，才會生出置業的期望；如果估計樓價會拾級而下，哪怕樓價回歸到2003年的水平，他們還是會放棄置業的念頭。既然買樓是一項投資，政府又何來「幫助市民置業」的責任？

當獅子山學會不把置業和居住混為一談、而認為政府應幫助有困難人士解決居住問題的時候，例如對籠屋或偏遠地區公屋住戶，發放租金券；這政策再配合進一步開放工廠大廈用途──空置率高，又大部分處於市區──鼓勵業主改為公寓，租金券持有人可以選擇遷入，以便他們在市區找工作。

諷刺的是，我們卻有一班自稱藝術家的人，可以容忍窮人繼續住籠屋，卻因自己做生意的成本上升而抗拒開放工廈用途。看來不只我等凡夫俗子，連這些藝術家也逃不出「自利最大化」這魔咒！

獅子山學會行政總監

info@lionrockinstitute.org

冇百分百存保會點？

孫柏文 - 獅子山學會研究部總監,AM730(投資M29-大明燈,2010.3.1)

逢周一、三刊出

大家試想像下，祖國同日本用同一種雙方都不能亂印嘅貨幣。祖國發生金融危機，市場傳話只得日本能相救，不過，日本國民對此舉甚為不滿，仲要有雜誌用電腦改圖技術，幫兵馬俑石像加不雅手勢，以表反對之態。

祖國「憤青」亦不甘示弱，搵到證據話，日本其實仲有好多二戰時的賠款未賠，情況緊張。

天方夜譚？呢個情況咪就係喺希臘同德國之間發生緊。上個禮拜，有德國雜誌將冇手臂嘅愛神維納斯像，用電腦改圖，令維納斯做出不雅動作，仲要玩「設計對白」，叫希臘人食自己。

跟住就有希臘人反駁，話德國未為二次世界大戰賠款。原來，德國當年強搶希臘黃金35億美元(約273億港元)，同盟國亦判德國要加賠希臘70億美元(約546億港元)，總共105億美元(約819億港元)。

不過，到了八十年代，當時仲係西德總理嘅科爾(Helmut Kohl)，就話德國未統一，所以唔知東德賠定係西德賠。咁依家希臘人就話，德國就統一咗，係時候連息咁賠。

不過，如果真係計埋利息的話，估計德國要賠款高達700億美元(約5,460億港元)，夠晒希臘今年需要償還嘅欠款。

但係歐盟依家真係冇晒辦法，因為又傳希臘的「枱底」下面，原來仲有更多冇公布嘅債務，佢哋政府盤數，有如洋蔥一樣，你愈揭得多，就愈要流眼淚。

孫柏文喺上個禮拜六，同大家一樣，都有留意到財政司長曾俊華講，話政府會跟早前宣布嘅一樣，將會準時結束百分百存款保障計劃。

雖然大家主要擔心熱錢因存款保證結束而流出香港，我覺得，更要留意係本地資金會否大規模內部轉移。

例如，由形象上比較危險嘅財務公司，流向分行較多、存款較多嘅大銀行。當這情況出現嘅時候，缺乏存款嘅金融機構，就要向有多餘存款嘅銀行借貸，令到銀行同業互收嘅拆息將會上升。

亦因近期大部分新做按揭，都係同銀行同業拆息掛鈎，又因買家能以半成首期買樓入場，令買家入場成本相對較少，如果銀行同業利息上升時，恐會觸發買家走數潮。如果情況嚴重，存戶勢必再次擔心銀行體制穩健，分分鐘又擠提。

喺呢次嘅樓市升浪，金管局旗下嘅按揭證券公司，前所未有咁提供大量嘅二按保險，令以前要三成首期先買到樓，變成依家半成就得。

如果樓市跌得多過半成，不過又未跌多過三成時，啲負資產業主走數，銀行又有冇意欲追數呢？按證公司又會點？

經濟學家佛利民(Milton Friedman)曾經預言過，佢話因為結構上嘅問題，歐元過唔到成立後，歐洲第一個大型經濟衰退。唔知道按證公司又會唔會過到佢哋推出二按保險後嘅第一次樓市下滑？

作者為前石油業證券分析員。視股市為終身學習場所，不斷交學費。